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(划重点)国泰君安难有大机会

时间:2023-01-12 来源网站:大白菜财经网

国泰君安:难有大机会

国泰君安:难有大机会 更新时间:2010-6-27 0:40:14   6月28日起,国泰君安将在青岛举行中期投资策略研讨会。本报记者获悉,由于今年三季度仍处于经济回落的初期,国君认为,企业盈利和市场资金面决定了股市难有大机会,短期内部分蓝筹股更具有防御价值。  “三季度开始,实体资金需求和金融体系内资金都将处于偏紧状态,按照2004年的经验,这种情况是以股市和债市价格双回落为表现特征的。这种状态决定了股市难有大机会。另外,从农行上市到其他银行再融资、到创业板股票不间断发行看,股市融资资金需求仍会较高。”国泰君安策略分析员时伟翔表示。  不仅是资金面,企业盈利也不容乐观。时伟翔判断,由于宏观经济见顶回落,6-8月份,企业将经历新一轮的去库存痛苦之旅。工业品和房地产价格都将从三季度开始,出现环比回落。而计提存货跌价准备,外需回落,都拖累企业盈利水平下降。  事实上,资本市场已经对此作出了反应。截至昨日,沪综指今年已累计下跌21.68%。那么,股市底部究竟什么时候出现?  时伟翔觉得,对底部的判断,已经不能靠GDP增速的历史经验来衡量了,因为现在的中国进入到调结构的阶段。“本次经济和股市的底部,是调结构本身带来的底部。”  他解释说,根据日本和中国台湾的经验,调结构的底部和经济周期的底部不一定重合,等到经济增速平稳化,和新结构主导力量开始主导经济增速,才可以看成是底部的到来。资金、房价、盈利和工业品价格方面一旦稳定,那么“调结构的寻底预期改善,股市将迎来机会,四季度我们将观察此希望”。  众所周知,经过连番回调后,目前大市值行业板块的估值已经跌到了历史较低水平,小盘股尽管有所回落,但股价依旧不便宜。在大机会难觅的三季度乃至整个下半年,如何稳妥防御、寻求安全利润呢?  时伟翔表示,由于企业再次去库存的时间点在6-8月,部分增长稳定、具有防御性的蓝筹可能受到投资者关注,例如食品饮料、商业零售和交通运输业。8月份之后,库存调整最剧烈的时期过去,结构性缓解政策有望出台,这时市场可能形成阶段性反弹,中小板更具优势。其中,受益保障性住房的建筑建材、受益节能减排的机械设备、以技术创新为卖点的信息技术行业的小市值股票,值得超配。

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